中评社香港3月10日电／日前美国联储局再出重招救援金融机构，把三月的两次信贷竞拍额度由六百亿美元提高到一千亿，并进行回购债券一千亿，向金融体系注入共二千亿。大半年来联储局已不断减息注资，但这样治标不治本，很快便失去疗效，这次要再度出手已是证明。
《大公报》今天刊登社评说，然而在危急关头却别无他法。的确，欧美金融危机深化已形势每况愈下，近日又正酝酿新一轮震荡。除了基金倒闭、银行亏损拨备大增等坏消息不断外，还出现欧洲拆息再度上行，美国拆息未随预期减息下调，市政府发债流拍，国家支持的房贷公司债券遭抛售，和个别欧洲国债（如西班牙、意大利）孳息飙升等不良征兆。规模达四十多万亿美元的债务违约掉期（CDS）市场抽紧，违约保险成本升至超高水平，又反映这个市场出现不稳。以上种种，均显示投资者信心脆弱，令信用紧缩情况日甚。
值得注意者是，金融机构面对的压力已变，由原先的流动性不足转向资本不足急需注资。且如再碰上大震荡，特别是出现清盘引发资产大倾销，将带来严重后果：在新推广的Basel Ⅱ金融监管规章，和市场定值（mark-to-market）的会计准则下，资本不足的情况将更为突显。此外，还出现了股市与债市分歧的异象，或前者过于乐观而调整不足，或后者过于悲观而调整过度。但金融调整必先过度才随后修正，故可能股市调整只是滞后而已。何况在信用危机外，近期美元大贬而油价金价屡创新高，显示美汇危机阴影日浓，又将加重金融市场的调整压力。
社评指出，显然，对目前危机的性质必须有充分了解。这绝非一般的周期性危机，而是多年累积的泡沫型、借贷型经济及金融放纵后，一次大了结大调整，其深度、广度及长度均将大有不同，会出现多个泡沫连环爆破、多重危机并发而带来频繁震荡。正如索罗斯所说，这次与二战后每四到十年一次的间歇性危机不同，乃六十年超级景气（Superboom）的终结。这六十年正好是美国在二战后崛起成为超级大国，在九十年代达到单极顶峰，而再到衰败的兴衰周期。在经济及金融方面，盛极一时的金元帝国败象毕露，已到了西风残照境地。
在严峻局面下，联储局自不得不伸出援手，但其做法却日益偏离正轨。特别是自去年十二月引入的TAF竞拍机制，大有取代贴现窗之势，却还有欠透明度、利率优惠和滥收劣质资产作抵押等弊端，或将成为政府补贴金融机构，和接过其坏账的先声。至此联储局已基本上失去独立性，并走向政治化，成为市场及金融业界的救亡工具。正如华尔街日报评论所说，如联储局不能制约道德危机及政客的张惶失措，不如由国会管理银行体系好了。
社评表示，无论如何，危机也非凭联储局之力可解救者。故不单投资者要如履薄冰，一般辛劳工作、把血汗钱存放银行的小市民，也同样要小心了：须防大动荡会殃及池鱼。 |